周末的時(shí)候，我閱讀了《紐約時(shí)報(bào)》上面的一篇文章，講述惠普現(xiàn)已去職的首席執(zhí)行官赫德(Mark Hurd)是如何受到公司的雇員和董事會(huì)的“憎惡”。

    根據(jù)內(nèi)線人士提供的消息，赫德削減了惠普研究和開發(fā)部們的預(yù)算，四處散播不信任的種子，實(shí)際上是破壞了惠普在一些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者眼中的形象。

    如果真的是這樣，我們又該如何去解讀惠普(HPQ)股價(jià)八月初以來兩位數(shù)的跌幅？既然赫德的離去會(huì)使得惠普的士氣得到提振，那么公司的生產(chǎn)率自然就會(huì)增長，企業(yè)和股票的表現(xiàn)應(yīng)該是值得期待才對(duì)。

    事實(shí)上，當(dāng)我真正仔細(xì)研究了這家科技巨頭的現(xiàn)狀，我甚至還發(fā)現(xiàn)了更多的證據(jù)，顯示惠普的股價(jià)確實(shí)是被低估了，現(xiàn)在對(duì)于投資者而言已經(jīng)呈現(xiàn)出了非?？捎^的價(jià)值。

    我認(rèn)為，丑聞恰好創(chuàng)造了購買惠普股票的機(jī)會(huì)，投資者可以考慮在低于41.50美元的價(jià)位上買進(jìn)，具體原因如下：

    1、惠普之前的成功不該僅僅歸功于赫德。

    鐵腕赫德真正成為首席執(zhí)行官是在2006年，而從那之后，惠普便踏上了一條成長的大道。惠普后來能夠有那樣的表現(xiàn)，赫德這個(gè)人無疑是原因之一，但是絕非唯一的原因。事實(shí)上，目前擔(dān)任過渡首席執(zhí)行官的首席財(cái)務(wù)官雷斯賈克(Cathie Lesjak)一直被外間認(rèn)為才是惠普削減成本的真正行家，是惠普能夠安然走過衰退的大功臣。赫德任內(nèi)之所以能夠取得成功，獲得亮麗的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，本質(zhì)上應(yīng)該歸功于她。

    《紐約時(shí)報(bào)》這篇以及類似的報(bào)道讓關(guān)于赫德的更多故事大白于天下，人們看到，赫德和他的同僚之間的關(guān)系存在著明顯的問題，這就讓人更加難以相信惠普過去四年的成長和成功，赫德會(huì)是唯一的原因了。

    2、惠普股票當(dāng)前的拋售已經(jīng)過頭。

    退一萬步，假設(shè)赫德真的就像一些人相信的那樣，是一位超精英級(jí)的首席執(zhí)行官，惠普股價(jià)近期自由落體一般的下跌也大有過分的嫌疑，僅僅赫德的去職還不足以成為支撐其合理性的充分理由。

    首先，這一消息爆出恰好趕上了股市的整體拋售氣氛——在上周當(dāng)中，科技類股指標(biāo)納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌了5%——這自然便讓結(jié)果雪上加霜。

    其次，赫德自己的交易也產(chǎn)生了相當(dāng)程度的影響。具體而言，在去年十一月和今年五月，赫德兩次出售惠普的股票，交易總規(guī)模超過1100萬美元，這嚇到了很多投資者。不過，我的猜想是，赫德已經(jīng)嗅到了危險(xiǎn)的味道，他估計(jì)自己過去的事情很可能即將敗露，于是他決定搶在不得不面對(duì)董事會(huì)，甚至被解職之前兌現(xiàn)自己手中的籌碼。

    最后，華爾街和股東們打壓惠普股價(jià)的做法其實(shí)難免泄憤的嫌疑。毋庸贅言，在赫德與惠普達(dá)成的協(xié)議當(dāng)中，這樣一位因?yàn)槿绱瞬惑w面的原因離職的首席執(zhí)行官還能夠獲得4000萬美元的“黃金降落傘”，很難讓人們心平氣和地接受。

    我們必須看到，前述這三點(diǎn)原因，沒有一點(diǎn)是真正與惠普的基本面有關(guān)的，沒有一點(diǎn)是對(duì)于惠普的未來前景有前瞻性意義的，沒有一點(diǎn)是與惠普現(xiàn)在的領(lǐng)導(dǎo)層有關(guān)的。相反，這一切只能說明現(xiàn)在的拋售已經(jīng)過火了。#p#副標(biāo)題#e#    3、惠普的成長前景被低估了。

    問題的關(guān)鍵在于，如果沒有丑聞的困擾，大多數(shù)理性的投資者都會(huì)達(dá)成一個(gè)共識(shí)，即惠普的股價(jià)確實(shí)還在上漲的通道之中。近期以來，惠普致力于收購存儲(chǔ)和網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，這就使得他們擁有了更加強(qiáng)大的能力，可以吸引那些IT需求更為復(fù)雜的客戶。

    與此同時(shí)，惠普的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)還在持續(xù)使得公司的成本降低。將個(gè)人電腦、打印機(jī)、計(jì)算機(jī)服務(wù)器和軟件等統(tǒng)合考慮，惠普其實(shí)已經(jīng)連續(xù)三年成為全球的第一IT公司了。以營收計(jì)算，他們也稱得上是全球最大的科技公司。

    最后一點(diǎn)，或許也是最為重要的一點(diǎn)在于，惠普這猛犸級(jí)別的營收還在持續(xù)增長之中。分析師們目前普遍估計(jì)惠普今年的銷售額將達(dá)到1250億美元，較之 2009年增長100億美元。這一點(diǎn)非同小可，在許多科技企業(yè)只能依靠降低成本來提升利潤的時(shí)刻，惠普居然還能夠?qū)崿F(xiàn)營收的增長。前述這些基本面因素使得惠普具備了成為一支偉大股票的潛質(zhì)，而等到赫德事件的消極影響逐漸消散之后，投資者對(duì)這一點(diǎn)將看得更加清楚。

    當(dāng)然，所有這些都不能夠保證惠普在短期之內(nèi)不會(huì)遇到任何麻煩。一些投資者真正的憂慮其實(shí)在于，他們懷疑惠普可能還存在一些更加深層次的問題，而這些問題可能會(huì)對(duì)公司的未來產(chǎn)生重大的消極影響。僅僅因?yàn)?萬美元的不當(dāng)開支就驅(qū)逐赫德，驅(qū)逐近年來創(chuàng)造股東價(jià)值效率最高的首席執(zhí)行官之一，看上去多少有些奇怪?，F(xiàn)在，華爾街其實(shí)是等待第二只靴子落地。

    不過，在這個(gè)問題上，我也有自己的答案。我的猜測是，2萬美元的不當(dāng)開支也好，性丑聞問題也罷，很可能都只是赫德問題這一龐大冰山露出水面的一角，只是為了達(dá)到驅(qū)逐他這一目的的便利理由而已?；萜盏亩聲?huì)在公開場合表示，這是他們驅(qū)逐赫德的唯一理由，但是在下面，他們的理由恐怕要比這多得多。

    在我看來，某種程度上，惠普的董事會(huì)就此事進(jìn)行的公開表態(tài)其實(shí)是想向公眾表明，即便沒有赫德，惠普也能夠成功。這就意味著該股在幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)反彈應(yīng)該是問題不大的，如果我們能夠看到足夠支撐未來成長的強(qiáng)勢銷售數(shù)字，這一反彈的理由就將更加充分。因此，我建議投資者在惠普股價(jià)被低估的時(shí)候買進(jìn)這支股票，具體而言，就是在每股41.50美元的價(jià)位之下。

    看上去，惠普當(dāng)前的價(jià)格較之這一水平已經(jīng)極為接近了，不過相信惠普的股價(jià)還會(huì)有一段時(shí)間的波動(dòng)期。畢竟，無論對(duì)惠普股票還是整體股市而言，消極因素的影響都將維持一段時(shí)間，因此投資者應(yīng)該不會(huì)很快喪失逢低買進(jìn)的機(jī)會(huì)，可觀的投資利潤正在前面等待著我們。