編者：中噴網(wǎng) 墨宸

2025 年 12 月 8 日晚間，數(shù)碼噴印領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)宏華數(shù)科拋出重磅收購公告，宣布擬以 1.05 億元自有資金或自籌資金收購山東盈科杰數(shù)碼科技有限公司49% 股權(quán)。交易完成后，宏華數(shù)科將實(shí)現(xiàn)對(duì)盈科杰 100% 控股，盈科杰正式成為其全資子公司，這也標(biāo)志著宏華數(shù)科在高速噴墨數(shù)字印刷領(lǐng)域的布局邁入全面掌控的新階段。

收購背景：從控股到全資，兩年合作奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

此次收購并非宏華數(shù)科與盈科杰的首次牽手。回溯至 2023 年 7 月 24 日，宏華數(shù)科便以 7000 萬元收購盈科杰 51% 股權(quán)，將其納入合并報(bào)表范圍。兩年多的合作期間，雙方在渠道互補(bǔ)、技術(shù)協(xié)同等方面成效顯著，宏華數(shù)科在書刊印刷等非紡織領(lǐng)域的市場份額實(shí)現(xiàn)快速提升，而盈科杰的業(yè)績也迎來爆發(fā)式增長。

數(shù)據(jù)是雙方合作成效的最佳證明。2022 年（盈科杰被收購前），其全年?duì)I收僅 5428.84 萬元，凈利潤約 745.29 萬元；到了 2024 年（宏華數(shù)科控股后），盈科杰營業(yè)收入飆升至 1.35 億元，凈利潤約 2972 萬元；2025 年 1-8 月份，盈科杰營收已超過 1 億元，凈利潤達(dá)到 2736 萬元，前八個(gè)月的數(shù)據(jù)已接近 2024 年全年水平，2025 年業(yè)績超越去年已成定局。正是基于前期合作的良好成效，宏華數(shù)科決定進(jìn)一步收購剩余股權(quán)，深化在高速噴墨印刷領(lǐng)域的布局。

交易細(xì)節(jié)：高溢價(jià)背后的價(jià)值認(rèn)可與風(fēng)險(xiǎn)保障

根據(jù)坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的評(píng)估報(bào)告，盈科杰股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為 2.17 億元，相比賬面價(jià)值 9079 萬元，增值 1.26 億元，增值率高達(dá) 138.51%。基于此評(píng)估值，盈科杰 49% 股權(quán)對(duì)應(yīng)的價(jià)值約為 1.06 億元，最終交易雙方確定的交易價(jià)格為 10535 萬元。

如此高的溢價(jià)率，充分體現(xiàn)了市場和專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)盈科杰在工業(yè)噴墨技術(shù)和書刊印刷市場的技術(shù)壁壘、盈利能力及未來成長性的高度認(rèn)可。同時(shí)，為保障上市公司利益，此次交易設(shè)置了業(yè)績承諾調(diào)整機(jī)制。轉(zhuǎn)讓方承諾累計(jì)凈利潤不少于 1 億元，收購款分三期支付，其中第三期 3000 萬元與業(yè)績承諾掛鉤。若轉(zhuǎn)讓方承諾的業(yè)績?nèi)繉?shí)現(xiàn)，交易價(jià)格按 10535 萬元確定；若未能完全實(shí)現(xiàn)，則根據(jù)《股權(quán)收購協(xié)議》相關(guān)計(jì)算公式進(jìn)行調(diào)整。這種 “業(yè)績對(duì)賭” 機(jī)制，既為宏華數(shù)科的投資加上 “安全閥”，也凸顯了交易對(duì)方對(duì)盈科杰發(fā)展前景的十足信心。

企業(yè)畫像：雙方實(shí)力強(qiáng)勁，優(yōu)勢互補(bǔ)顯潛力

收購方宏華數(shù)科：行業(yè)龍頭，業(yè)績穩(wěn)健增長

宏華數(shù)科成立于 1992 年，2021 年 7 月在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，深耕數(shù)碼噴印領(lǐng)域 30 年，是一家以數(shù)碼噴印技術(shù)為核心、專注于紡織數(shù)碼印花工業(yè)應(yīng)用的企業(yè)。其主要產(chǎn)品包括數(shù)碼直噴印花機(jī)、數(shù)碼噴墨轉(zhuǎn)移印花機(jī)、超高速工業(yè)噴印機(jī)及墨水等，其中數(shù)碼噴印設(shè)備是占比較高的核心業(yè)務(wù)。

憑借深厚的技術(shù)積累和敏銳的市場洞察力，宏華數(shù)科業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長。2025 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 16.3 億元，同比上升 29.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 3.88 億元，同比上升 25.1%。其中第三季度，營業(yè)收入為 5.94 億元，同比上升 32.4%；歸母凈利潤為 1.37 億元，同比上升 25.0%。宏華數(shù)科表示，業(yè)績增長主要得益于下游行業(yè)傳統(tǒng)工藝向數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，公司積極拓展市場，產(chǎn)品銷量實(shí)現(xiàn)同比增長。

在未來發(fā)展規(guī)劃上，宏華數(shù)科一方面將持續(xù)擴(kuò)大現(xiàn)有數(shù)碼紡織印花設(shè)備和墨水耗材的銷售規(guī)模，做好成本費(fèi)用管控，提升盈利能力；另一方面，關(guān)注前沿行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，拓展產(chǎn)品應(yīng)用場景。目前，其控股子公司天津宏華數(shù)碼新材料有限公司建設(shè)的年產(chǎn) 4.7 萬噸數(shù)碼噴印墨水和 200 臺(tái)工業(yè)數(shù)碼噴印機(jī)的 “噴印產(chǎn)業(yè)一體化基地項(xiàng)目” 廠房基建工作已基本完成，正進(jìn)行設(shè)備選型、安裝調(diào)試，為后續(xù)發(fā)展蓄力。同時(shí)，宏華數(shù)科還將堅(jiān)定不移地推進(jìn)海外市場布局，致力于在全球范圍內(nèi)提升影響力和競爭力。

被收購方盈科杰：高速噴墨領(lǐng)域新銳，技術(shù)產(chǎn)品雙優(yōu)

盈科杰成立于 2018 年，是一家專注于工業(yè)噴墨技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造及售后服務(wù)為一體的新型科技公司，致力于向全球用戶提供優(yōu)質(zhì)智能、綠色環(huán)保且具有國際領(lǐng)先水平的輪轉(zhuǎn)噴墨數(shù)字印刷解決方案。

其產(chǎn)品涵蓋 440 系列、560 系列、660 系列、880 系列和 330 系列等不同幅寬的黑色 / 雙色、四色以上等不同配置的高速噴墨數(shù)字印刷設(shè)備和高品質(zhì)墨水。除 560 系列、880 系列和 330 系列等新開發(fā)產(chǎn)品歷史銷售較小外，其余產(chǎn)品均已形成規(guī)模銷售。在技術(shù)方面，盈科杰優(yōu)勢顯著，擁有穩(wěn)定的噴墨控制技術(shù)、完善的軟件流程系統(tǒng)、先進(jìn)的制造工藝以及高品質(zhì)墨水，為產(chǎn)品銷售提供有力保障。隨著高速噴墨印刷市場的發(fā)展和產(chǎn)品順利打開市場，盈科杰近年收入穩(wěn)步增長，在書刊、商業(yè)印刷等非紡織賽道占據(jù)重要地位。

協(xié)同效應(yīng)：1+1>2，開啟發(fā)展新空間

宏華數(shù)科全資控股盈科杰，將在業(yè)務(wù)、研發(fā)、管理等多方面形成強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn) “1+1>2” 的發(fā)展效果。

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，宏華數(shù)科主業(yè)聚焦紡織領(lǐng)域，而盈科杰深耕書刊、商業(yè)印刷等非紡織賽道。全資控股后，宏華數(shù)科能加強(qiáng)在書刊印刷板塊的戰(zhàn)略布局，進(jìn)一步提升該板塊運(yùn)作水平和優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，有效提升公司整體經(jīng)營效率，同時(shí)搶占 “按需印刷” 高地。“按需印刷” 市場具有碎片化、個(gè)性化、短版化特點(diǎn)，是傳統(tǒng)印刷向數(shù)字印刷轉(zhuǎn)型中增速最快的細(xì)分領(lǐng)域之一，宏華數(shù)科完全掌握盈科杰這一核心資產(chǎn)，也是對(duì)未來 “工業(yè) 4.0” 趨勢下柔性供應(yīng)鏈和定制化生產(chǎn)模式的提前卡位。

研發(fā)層面，雙方核心技術(shù)可復(fù)用。宏華數(shù)科在紡織噴印領(lǐng)域的技術(shù)積累與盈科杰在高速噴墨印刷領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢相結(jié)合，有望加速推出更具競爭力的智能化、綠色化產(chǎn)品，契合行業(yè) “高效環(huán)保” 的發(fā)展趨勢，推動(dòng)雙方在高速噴墨賽道實(shí)現(xiàn) “技術(shù) + 市場” 的雙重突破。

管理層面，此前宏華數(shù)科雖為控股股東，但少數(shù)股東的存在可能在公司治理和重大決策上產(chǎn)生溝通與效率損耗。實(shí)現(xiàn) 100% 股權(quán)持有后，宏華數(shù)科能進(jìn)一步整合資源，規(guī)范盈科杰運(yùn)作水平和治理結(jié)構(gòu)，徹底解決內(nèi)部協(xié)同障礙，極大提升管理決策效率，利于快速響應(yīng)市場變化，加速新產(chǎn)品和新技術(shù)落地。此外，全資控股后，盈科杰全部利潤將歸屬于宏華數(shù)科股東，顯著增厚上市公司長期每股收益。且本次交易使用自有或自籌資金，對(duì)公司現(xiàn)金流影響較小，因宏華數(shù)科此前已對(duì)盈科杰具有絕對(duì)控制權(quán)，本次收購也不會(huì)改變公司合并報(bào)表范圍，是財(cái)務(wù)穩(wěn)健且戰(zhàn)略清晰的升級(jí)行動(dòng)。

行業(yè)影響：激活創(chuàng)新動(dòng)力，賦能高質(zhì)量發(fā)展

從行業(yè)發(fā)展視角來看，宏華數(shù)科此次收購意義深遠(yuǎn)。不僅能推動(dòng)雙方自身在高速噴墨賽道實(shí)現(xiàn)突破，更有望激活行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力，加速國產(chǎn)高速噴墨印刷設(shè)備的技術(shù)研發(fā)與性能躍升，提升國產(chǎn)高速噴墨印刷設(shè)備的核心競爭力。在全球數(shù)碼噴印技術(shù)快速發(fā)展的背景下，這一整合將為國內(nèi)數(shù)字印刷行業(yè)注入新活力，賦能行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助力我國在該領(lǐng)域提升國際競爭力。

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