北京時間10月13日下午消息，據知情人士透露，目前柯達的債券持有機構，包括風投機構Avenue Capital Group以及Blackstone Group旗下的子公司GSO Capital Partnership等都在敦促柯達通過出售其專利來償還相關債務，被提及將被出售的相關專利包括柯達目前所擁有的數碼影像等專利。此外包括 Fidelity Investments 以及P. Schoenfeld Asset Management LP等投資公司也都持有柯達的相關債務。

　　該知情人士還指出，以上二次抵押債券持有方持有以柯達專利資產擔保的債券，目前這些機構正在展開私下討論，要求柯達將資產出售的所得資金先用于償還債務，然后再投入到該公司不斷虧損的運營當中去。受此消息的影響，柯達的股價今天應聲下挫了12個百分點。

　 　據相關消息人士透露，在過去的兩周里，已經有一些柯達的債券持有人開始與破產法律律師和重組顧問展開了會晤，商談如何成立委員會來催討債務?？逻_在今年 7月份宣布將出售其該公司所持有的部分專利組合，根據投資銀行MDB Capital Group的估計，柯達準備出售的專利組合總額可能高達30億美元。此外上個月還有知情人士透露，目前柯達內部還正在權衡在宣布破產和償還債務之間分別會 給該公司出售資產所帶來的利弊。

　　市場調研機構Cross Research的分析師沙濃·克洛斯(Shannon Cross)表示：“債券持有人并不相信柯達管理層能夠有效利用手中的資金，因此希望柯達優(yōu)先償還債務費用。他們想對柯達表達的意思非常明確：即我們已經 不指望你們能夠拿著這些現金去賺取更多的錢了。”

　　柯達深陷債務風波

　　柯達發(fā)言人杰拉德·穆赫納(Gerard Meuchner)表示，目前專利組合尚未進行交易，因此現在就討論如何使用這筆收入的資金為時尚早。他同時援引柯達在9月30日發(fā)表的一份聲明，強調該公司完全“沒有意向”申請破產保護。

　 　不過據知情人士透露，到目前為止，各家持有二次抵押債券機構尚未組織起債券持有人委員會，同時這些債券持有人也沒有直接與柯達溝通以闡明他們的焦慮。一 般來說，如果各個債券持有人組織起了債券持有人委員會，就意味著這些債券持有人已經對其手中的債券充滿了擔憂，并要求與負債企業(yè)進行正式的協(xié)商和交涉。

　 　與此同時，紐約律師事務所Andrews Kurth LLP的破產與業(yè)務重組部門的聯席主席保羅·修瓦爾斯坦(Paul Silverstein)則指出，已經有“相當數量”的柯達無擔保債券的持有人已經在與該公司進行接洽，以爭取他們自己的在柯達出售專利舉措當中的權利。

　　而柯達的其他多家債主則拒絕對此事件發(fā)表評論。其中債主之一的Fidelity手中同時持有柯達的二次抵押債券以及無擔保債券。

　　“現金流救命錢”

　 　據知情人士透露，目前各大債券持有機構都準備在11月3日之后再決定是否成立債券持有人委員會，這將取決于當天柯達公布的第三財季財報情況。目前各大債 券持有人都希望獲得更多關于柯達現金流的情況、柯達在歐洲的養(yǎng)老金計劃以及其供應商是否有緊縮付款條件等?？逻_已經連續(xù)三年虧損，目前該公司正在試圖通過 轉型成一家數碼印刷以及成像公司來扭虧為盈。

　　克洛斯指出，由于持有二次抵押債券的機構同時擁有柯達的專利作為抵押，因此他們或將會出手阻止柯達對相關專利的出售，以防止柯達將所得的“現金流救命錢”用于支持該公司自身的運轉。

　　部分潛在的專利購買者則都已經對此情況提高了警惕。因為一旦柯達已經資不抵債，那么購買相關的專利組合就有可能構成所謂的欺詐性轉讓?？逻_則在9月30日表示該公司已經聘請了瓊斯·德易(Jones Day)律師事務所作為其重組顧問。

　　與顧問商討對策

　 　市場調研公司CRT Capital Group LLC的分析師阿莫爾·蒂瓦納(Amer Tiwana)表示：“柯達的專利或許會在破產法庭上賣出個好價錢，當然其他相關的資產售價肯定也都會很不錯。但是如果這些專利是在破產法庭之外進行出售 的話，那么就有可能會被視為欺詐性轉讓專利，而債券持有人則有權利對這一行為發(fā)起訴訟。”

　　此前債務重組服務公司Moelis & Co、Houlihan Lokey和Rothschild的金融顧問都已經與各個債券持有機構商討了他們的選擇方案。而柯達的二次抵押債券持有人也已經與各大律師事務所的律師展開了密切的交流。

　 　另據知情人士透露，上周曾經有10家總共持有超過價值2億美元二次抵押債券的機構曾經與克萊默·李文(Kramer Levin)律師事務所進行了電話會議，以商討應對柯達債務問題的方案。該事務所在會后向各家機構發(fā)放了書面信函，希望能夠獲得足夠的支持以成立債券持有 人委員會。

　　現金流或斷檔

　　而克萊默·李文律師事務所則在近日指出，目前總共有約20家共持有價值超過3.5億美元柯達二次抵押債券的機構與該律師事務所取得了聯系。而據知情人士透露，在目前的市場上，柯達共有價值約7.5億美元的二次抵押債券。但是該事務所的發(fā)言人對此消息表示拒絕評論。

　　這些持有二次抵押債券的機構還擁有包括專利組合等資產的抵押，這就意味著債券所有方將有權阻止相關資產的出售，或者可以對出售行為進行起訴。

　　蒂瓦納指出：“一旦潛在買家不敢在破產法庭之外購買這些專利的話，就會直接導致柯達的現金流斷檔。這將會帶來所有人都不愿意看到的災難。如果柯達無法順利出售專利，同時又無法出售其他資產的話，那么該公司的現金流將很快出現短缺，進而導致柯達走向沒落。”

　　柯達的CEO彭安東(Antonio Perez)從2005年開始執(zhí)掌該公司大權，并在任內將柯達的業(yè)務重心調整至印刷業(yè)務，意圖重振該公司的盈利。彭安東還在今年7月宣布將出售該公司超過1100份專利的組合，其中包括部分圖片處理、編輯以及儲存的專利。

　　出售專利組合

　　美國投資機構Lazard Ltd將為柯達出售相關的專利組合提供咨詢服務，該機構此前還曾經幫助過加拿大電信設備制造商北電網絡公司(Nortel Networks Corp)將其手中的約6000份專利出售給了包括蘋果在內的收購企業(yè)團體。

　　根據柯達的年度報告顯示，該公司美國和全球范圍內的養(yǎng)老金計劃在2010年底尚存在超過12.1億美元的缺口，比2009年同期的11.1億美元上漲了1億美元。而目前柯達在包括退休人員的養(yǎng)老金以及其他相關福利方面的缺口總額已經高達26.6億美元。

　　柯達發(fā)言人穆赫納指出，截至2011年7月30日，柯達尚持有9.57億美元的現金。此外，截至2010年年底，柯達的現金有三分之一存放在美國本土，而另外三分之二則遍布全球。

　　柯達業(yè)務“持續(xù)疲軟”

　 　目前標準普爾(Standard & Poor’s)對柯達的債務評級為CCC，而穆迪投資者服務公司(Moody"s Investors Service)則對柯達的債務評級為Caa2。這兩種評級都遠低于投資級企業(yè)的債務評級。穆迪投資者服務公司在今年9月27日又一次調低了柯達債券的評 級，并表示由于柯達的企業(yè)運作“持續(xù)疲軟”，不排除未來進一步調低其評級的可能性。而柯達目前的市值與1997年的巔峰時刻相比已經下跌了超過300億美 元。

　　柯達的股價今年以來已經下跌了77個百分點，截至當地時間昨天下午4點，該公司在紐約證券交易市場上的股價再次下跌了17美分至1.24美元。